我們回顧眼鏡行業(yè)巨臂法國依視路公司160 年發(fā)展歷程,找出其發(fā)展壯大基于產品創(chuàng)新(樹脂鏡片、漸進鏡片、變色鏡片)、全球化擴張(進軍美洲、亞洲地區(qū)),以及兼并收購策略。我們認為國內企業(yè)在產品端基礎夯實的背景下,未來成長點在于渠道重構,通過O2O 策略能夠大幅壓低不合理加價環(huán)節(jié),從而提升消費者福利并做大做強。上市公司中的康耐特(300061)公司具備這一歷史機遇和條件。

中國是眼鏡制造大國,但大而不強。中國是世界眼鏡主要生產和出口國,占世界份額的60%以上;近10 年來,我國年均生產眼鏡成鏡6.67 億副,規(guī)模眼鏡企業(yè)收入從2004 年73.66 億元,增長到2013 年244.09 億元,年均增長率14.24%;同時,中國也是眼鏡消費第二大市場,近視人數(shù)近4 億,按照每人配鏡花費500 元,由此催生了價值2000 億元的驗光配鏡市場。但行業(yè)競爭激烈,普遍規(guī)模小,國內鏡片生產企業(yè)在技術、品牌、管理、營銷等方面遠遠落后于國際鏡片品牌商,只能通過OEM/ODM 等方式參與國際市場競爭。

依視路(essilor)的發(fā)展啟示:產品創(chuàng)新,全球化和兼并收購是其三大利器。

160 年歷史的法國依視路是全球大的視光企業(yè)之一,至2013 年末,其產品占據(jù)了全球眼鏡市場份額的37%,依視路的誕生來自1972 年法國兩家光學企業(yè)的合并,玻璃鏡片制造商依視(Essel)和樹脂鏡片制造商視路(Sillor)的合二為一?？v觀其發(fā)展歷程,我們認為專業(yè)化的持續(xù)創(chuàng)新、全球化擴張乃至并購戰(zhàn)略支撐起了依視路的210 億美元市值規(guī)模。

互聯(lián)網時代背景下傳統(tǒng)眼鏡銷售渠道面臨變革,康耐特等民族品牌迎來歷史機遇。眼鏡行業(yè)傳統(tǒng)模式弊端很多,除了創(chuàng)新力不高,渠道層層加價高是主要問題,我們測算傳統(tǒng)銷售模式下,從制造商到顧客,往往需要經歷總經銷商、區(qū)域經銷商、眼鏡終端多道層級,加價率通常在10 倍以上,分銷售中的滯銷成本,以及零售終端的租金高企是導致這一現(xiàn)象的主要原因，我們認為隨互聯(lián)網時代的到來,信息傳導效率加快以及行業(yè)渠道變革是大勢所趨,O2O 配鏡模式將為眼鏡行業(yè)中的較領先制造企業(yè)打開歷史機遇窗口。